트럼프 약값 인하 정책과 유나이티드헬스케어 주가: 반등 기회일까?
1. 트럼프 약값 인하 정책: UNH 주가에 어떤 영향을 미쳤나?
2025년, 트럼프 대통령의 약값 인하 정책(최혜국 약가, MFN)은 미국 헬스케어 산업에 큰 파장을 일으켰습니다. 특히, **유나이티드헬스케어(UNH)**는 약국혜택관리자(PBM)인 OptumRx를 통해 매출의 약 40~50%를 창출하는 핵심 기업으로, 이 정책의 직격탄을 맞았습니다. 정책 발표 직후인 2025년 5월 12일, UNH 주가는 시간외 거래에서 6.5% 급락하며 5년 최저치($311.38)를 기록했습니다.
하지만, 최근 워런 버핏의 16억 달러 규모 매수(500만 주)와 같은 투자자들의 저가 매수세로 주가는 12% 반등하며 $304.01(2025년 8월 16일 기준)을 회복했습니다. 그렇다면, 정책 저항이 UNH 주가 반등의 기회를 열어줄 수 있을까요?
2. 약값 인하 정책 저항: UNH에 호재가 될 가능성
2.1 과거 사례: 2020년 정책 무산
트럼프는 2020년에도 비슷한 약값 인하 정책을 추진했지만, **PhRMA(미국제약협회)**와 제약사들의 소송으로 무산되었습니다. 연방법원의 “절차적 요건 미비” 판결로 정책 시행이 중단되자, UNH를 포함한 헬스케어 주식은 반등했습니다. 2025년에도 유사한 법적 저항이 성공하면, UNH 주가 반등의 강력한 촉매가 될 수 있습니다.
2.2 제약업계의 강한 반발
PhRMA는 트럼프의 2025년 정책에 대해 “환자에게 해롭다”며 소송 준비에 나섰습니다. 화이자, 암젠 등 주요 제약사는 메디케어 공급계약 철회를 경고하며 압박을 가하고 있습니다. 정책 실행이 지연되거나 약화되면, UNH의 PBM 사업(OptumRx)에 대한 규제 우려가 줄어들며 주가에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 큽니다.
2.3 제한적 정책 범위
현재 약값 인하 정책은 메디케어 Part B(병원 투약 약품)에 초점이 맞춰져 있습니다. UNH의 주요 수익원인 메디케어 Part D(처방약)와 민간 보험 부문은 상대적으로 영향이 적을 수 있습니다. 정책 범위가 제한되면, UNH의 수익성 악화 우려가 완화되어 주가 반등의 호재로 작용할 수 있습니다.
3. UNH의 강점: 정책 리스크를 이겨낼 수 있을까?
3.1 다각화된 사업 구조
UNH는 PBM(OptumRx) 외에도 Optum Health(헬스케어 서비스)와 Optum Insight(데이터 분석)로 매출을 다각화하고 있습니다. 2025년 2분기 Optum 부문은 전년 대비 13% 매출 성장을 기록하며 전체 실적을 견인했습니다. 이는 약값 인하 정책의 부정적 영향을 상쇄할 수 있는 안전판 역할을 합니다.
3.2 저평가된 주가
현재 UNH의 **주가수익비율(PER)**은 12배 이하로, 10년 만에 최저 수준입니다. 워런 버핏, 마이클 버리, 데이비드 테퍼 등 유명 투자자들의 매수세는 저평가 매력도를 보여줍니다. 레이먼드 제임스의 애널리스트 크리스 미킨스는 “정책의 실효성이 낮을 가능성이 높다”며 UNH에 대해 매수 의견을 유지했습니다.
4. 투자 시사점: 지금이 매수 타이밍일까?
4.1 단기 반등 기회
약값 인하 정책에 대한 소송이나 실행 지연 소식이 나오면, UNH 주가는 단기적으로 추가 반등할 가능성이 있습니다. 현재 주가($304.01)는 저가 매수 기회로 보이며, 분할 매수 전략이 적합할 수 있습니다.
4.2 장기적 전망
UNH는 5,000만 명 이상의 가입자와 강력한 시장 지배력을 보유하고 있습니다. 2026년 메디케어 요율 인상 가능성과 Optum 부문의 성장세는 장기적인 호재입니다. 다만, DOJ의 메디케어 사기 조사와 정책 실행 강도에 따른 변동성에 주의해야 합니다.
5. 결론: 정책 저항이 반등의 열쇠
트럼프의 약값 인하 정책은 UNH 주가에 단기적인 하방 압력을 주었지만, 제약업계의 소송, 제한된 정책 범위, UNH의 다각화된 사업 구조는 반등 가능성을 높이는 요인입니다. 2020년 정책 무산 사례와 현재의 저평가 상태(PER 12배 이하)는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공합니다.